三位美国央行官员表示他们不支持本周降息的决定叁鑫策略，进一步凸显了美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三发出的警告：12月再次降息远非板上钉钉。
达拉斯联储行长Lorie Logan及其克利夫兰联储的同行Beth Hammack周五表示，她们更倾向于维持利率不变。她们二人是在达拉斯的一场会议上发表上述言论的，此前堪萨斯城联储行长Jeff Schmid当天早些时候发布声明，阐述了他反对周三降息决定的理由。
来自Logan、Hammack和Schmid的表态，是在接下来六周、即美联储12月下次政策会议前，可能出现的一场激烈辩论的第一声号角，因为一部分美联储官员认为需要更多政策宽松来支撑劳动力市场，而另一方官员则更担心通胀。
“除非有明确证据表明通胀将比预期更快回落，或者劳动力市场将更快降温，否则我会认为很难在12月再次降息，”Logan在为该次会议提前准备的讲话中说。
由于夏季招聘大幅放缓引发了对劳动力市场的担忧，美联储官员本周连续第二个月将基准利率下调四分之一个百分点。但鲍威尔在周三决议后对记者表示，12月再次降息“并非定局”，并指出有“越来越多的声音”认为也许该暂停。
这导致周三债市出现明显调整，因为投资者此前几乎笃定12月还会再降25个基点。周五随着鹰派官员反复强调这一信息，股市回吐了部分盘中涨幅。
“我认为在12月鲍威尔面临的降息方面的阻力可能会大于按兵不动，”德银证券的首席美国经济学家Matthew Luzzetti说。“这也是鲍威尔之所以发表鹰派言论的原因之一，但在接下来一两周，我们会了解到更多情况，” 因为更多美联储官员将公开发声。
尽管Logan和Hammack今年没有货币政策投票权，她们仍参与联邦公开市场委员会（FOMC）的讨论，并将在2026年轮换成为有投票权的成员。本月会议上有两位美联储官员投了反对票：Schmid倾向于维持利率不变，而理事斯蒂芬·米兰则连续第二次持不同意见，支持更大幅度的、半个百分点的降息。
“据我的评估，劳动力市场在很大程度上处于平衡状态，经济展现出持续的动能，而通胀仍然过高叁鑫策略，”Schmid在声明中说。
根据与美联储基准利率挂钩的期货数据显示，投资者仍认为12月降息的可能性超过五成。
美联储理事克里斯托弗·沃勒周五接受采访时表示，他“仍然主张”在12月会议上降息，称“我们眼下最担心的是劳动力市场”。
沃勒是白宫考虑在鲍威尔任期于明年5月届满后接任美联储主席的五位候选人之一。
中性利率
官员们的部分分歧，涉及对所谓中性利率的不同判断。
周三的降息将基准利率目标区间带到了3.75%至4%。美联储9月发布的预测显示，FOMC委员们对中性利率的估计介于略高于2.5%到略低于4%之间。
Hammack在与亚特兰大联储行长Raphael Bostic同台参加达拉斯会议的一场小组讨论时表示，她认为周三的降息使美联储的基准利率“大致处于”她本人对中性利率的估计值附近。
“我确实认为，我们需要维持一定程度的限制性，以帮助把通胀拉回到目标，”Hammack说。另一方面，Bostic表示，他“最终支持了”降息决定，因为他相信即便降息之后，货币政策“处于限制性区域”。
“我们不能真正发出信号、也不能忘记，通胀是一个重大问题，而且我们必须把它拉回到2%的目标，” Bostic说。“我认为我们仍然可以做到，但每迈出一步，我们就以一种让我感到不舒服的方式越来越接近中性。”
鲍威尔周三表示，他本人的判断是政策仍“略具限制性”，但他也承认，利率现在处在“许多人对中性利率的估计区间，即3%到4%区域”。
“如今，我们距离中性利率——不管它具体在哪——已经比一年前更近了150个基点，”鲍威尔说。“因此，越来越多的人现在认为，也许我们至少应该在这里等一个周期，”然后考虑再次降息，他说。
资产负债表
美联储周三还宣布，将于12月1日停止过去三年缩减资产负债表的努力。在此前数周，货币市场短期利率一直居高不下。
Logan在加入达拉斯联储之前的大部分职业生涯都在纽约联储的市场部门工作。她表示支持这一决定，并补充说，这应当有助于缓解融资压力。
尽管美联储表示将继续削减其抵押贷款支持证券头寸，并把所得再投资于国库券，但并未进一步宣布缓解融资成本的额外流动性措施。
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责任编辑：陈钰嘉 叁鑫策略
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