重点关注国汇策略
富时罗素此前宣布对富时中国50指数、富时中国A50指数、富时中国A150指数、富时中国A200指数、富时中国A400指数的审核变更。该变更已于2025年12月19日收盘后生效。具体来看：
富时中国A50指数纳入洛阳钼业、阳光电源；剔除江苏银行、顺丰控股。
富时中国50指数纳入中国宏桥、宁德时代、恒瑞医药等港股，剔除中信建投证券、长城汽车、理想汽车等港股。
富时中国A150指数纳入影石创新、江苏银行、华电新能、顺丰控股、江波龙、华友钴业等股票，剔除洛阳钼业、德赛西威、长电科技、宝信软件、上海医药、阳光电源等股票。
富时中国A200指数纳入影石创新、华电新能、江波龙、华友钴业等股票，剔除德赛西威、长电科技、宝信软件、上海医药等股票。
富时中国A400指数纳入安集科技、白银有色、屹唐股份、蓝色光标等多只股票，同时剔除芯动联科、一品红、光环新网、华熙生物等股票。
宏观•要闻
国常会：对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排
12月19日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，对贯彻落实中央经济工作会议决策部署作出安排；听取安全生产治本攻坚三年行动进展情况汇报；部署开展固体废物综合治理行动；审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》和《商事调解条例（草案）》。
会议强调，国务院各部门要全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，主动认领任务，结合职能逐项细化实化，加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效。对涉及面广、综合性强的重要任务，牵头部门要主动担当，相关部门要密切配合，加强跨部门协同攻坚，形成促发展的合力。要靠前发力抓落实，以扎实有效的工作不断巩固拓展经济稳中向好势头，确保“十五五”开好局、起好步。
国有资产法草案拟提请审议，综合性立法加快推进
12月19日，全国人大常委会法制工作委员会举行发言人记者会。据发言人黄海华介绍，12月22日至27日将在北京举行十四届全国人大常委会第十九次会议，拟初次审议国有资产法等草案。草案规范和加强国有资产管理和监督国汇策略，主要内容包括规定国有资产管理制度、报告制度、监督制度等。
草案主要内容包括：明确国有资产包括国有自然资源资产、行政事业性国有资产、企业国有资产以及其他国有资产；构建国家统一所有与分级分类履行所有权人职责相结合的管理体制；规定国有资产管理制度，包括各类国有资产的布局规划、配置、使用和维护、收益、处置、风险管理、考核评价管理制度，以及产权登记、财务、会计、统计评估等基础管理制度；规定国有资产报告制度；规定国有资产监督制度等。
金融•证券
网信办、证监会出手！严打资本市场谣言
国家网信办会同证监会依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号，并披露部分典型案例。据统计，涉及的账号分别是 “八姐无敌”“投行那些事儿”“财报风云”“伟海精英”“大力如山”“中证金镕”“热点牛股王”、新浪微博账号 “投行小兵”“天津股侠”、百度百家号 “财经周末老师”“小宋老师说财经”“财经孝老师”“龙哥霸气的老巢”、抖音账号 “爱在深秋—郑老师”“老实人老王”“晴天（超短裙战法）” 及快手账号 “五年万倍收益” 等。上述账号存在编造虚假IPO政策、股指期货信息、金融机构小道消息，歪曲解读涉企公开信息、诋毁企业声誉，AI批量生成虚假内容、攻击监管政策，随意预测股价、蹭炒股市热点及非法荐股等违规行为，干扰投资者决策。
引导保险公司长期经营，培育耐心资本！金融监管总局，最新部署
12月19日，金融监管总局就《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》（下称《办法》）公开征求意见，为期一个月。作为保险业新“国十条”的配套文件之一，《办法》设立有效久期缺口、综合投资收益覆盖率、净投资收益覆盖率、沉淀资金覆盖率、压力情景下流动性覆盖率作为监管指标，推动强化改进资产负债管理架构、政策和程序。
金融监管总局有关负责人指出，通过设立这些监管指标，明确指标阈值，对不达标的公司将采取监管措施。《办法》还进一步优化了指标计算口径。根据宏观经济变化调整压力情景，将金融衍生工具的风险对冲作用纳入久期计算，对成本收益指标评价周期拉长至3—5年，引导保险公司长期经营，培育耐心资本。
产业•公司
《互联网平台价格行为规则》正式发布
据国家发展改革委网站12月20日消息，为健全互联网平台常态化价格监管机制，规范相关价格行为，保护消费者和经营者合法权益，推动平台经济创新和健康发展，国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办制定发布了《互联网平台价格行为规则》。
其中提出，平台内经营者在不同平台销售商品或者提供服务的，依法自主定价。平台经营者不得违反《中华人民共和国电子商务法》第三十五条规定，采取提高收费标准、增加收费项目、扣除保证金、削减补贴或者优惠、限制流量、搜索降序、算法降权、屏蔽店铺、下架商品或者服务等措施国汇策略，对平台内经营者的价格行为进行下列不合理限制或者附加不合理条件：（一）强制或者变相强制平台内经营者降价或者以让利、返现等方式进行促销；（二）强制或者变相强制平台内经营者在该平台销售商品或者提供服务不得高于在其他销售渠道的价格；（三）强制或者变相强制平台内经营者开通自动跟价、自动降价或者类似系统；（四）其他限制平台内经营者自主定价权的行为。
首块L3级自动驾驶牌照诞生
12月20日，国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理总队正式授予长安汽车，标志着长安汽车在国内率先开启L3级自动驾驶时代。
摩尔线程，最新发布
12月20日，在摩尔线程首届MUSA开发者大会上，摩尔线程正式发布新一代GPU架构“花港”及两款基于该架构的芯片“华山”“庐山”。“花港”采用新一代指令集，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群。
A股最大收购案出炉
12月19日晚间，中国神华公告称，拟通过发行A股股份及支付现金的方式购买国家能源集团持有的国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权、乌海能源100%股权、平庄煤业100%股权、神延煤炭41%股权、晋神能源49%股权、包头矿业100%股权、航运公司100%股权、煤炭运销公司100%股权、港口公司100%股权，并以支付现金的方式购买西部能源持有的内蒙建投100%股权；同时，上市公司拟向不超过35名特定投资者发行A股股份募集配套资金。交易价格1335.98亿元。本次交易对价的整体股份和现金支付比例分别为30%和70%，其中现金支付对价为935.19亿元。
值得注意的是，本次交易金额超过了中国船舶1151.50亿元吸收合并中国重工以及国泰君安换股吸收合并海通证券976亿元的交易金额，成为A股市场最大的收购案。
本周关注
本周新股申购
根据发行安排，本周暂有3只新股申购，具体如下：
周一：
新广益 申购代码：301687 发行价格：21.93元/股
陕西旅游 申购代码：732402 发行价格：80.44元/股
周二：
蘅东光 申购代码：920045 发行价格：31.59元/股
本周解禁股
数据显示，本周（12月22日—12月26日）共有53家公司限售股陆续解禁，合计解禁210.32亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为1879.88亿元。
从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：首创证券（423.12亿元）、三一重能（248.75亿元）、微导纳米（225.36亿元）。
从解禁占比来看，解禁占比居前三位的是：首创证券（82.38%）、微导纳米（78.06%）、三一重能（76.83%）。
机构策略
招商证券：多项信号显示，一轮经典的“跨年—春季”行情正在酝酿，并已徐徐拉开帷幕。一方面，2026年开年后各项工作有望提前发力，尤其是中央预算内投资有望加快落地；另一方面，当前已有重要机构投资者持续增持A500 ETF等宽基品种，为市场带来稳定增量资金。风格方面，行情主线很可能聚焦以沪深300、上证50为代表的蓝筹指数；行业层面，应重点关注顺周期相关品种。
中信建投：AI大模型仍在持续迭代升级，竞争远未结束，算力需求旺盛，继续看好AI算力板块。北美链继续看好之外，国内链也建议重视，一方面国内链公司前期调整较多，而北美链光模块公司近期已纷纷创出新高，另一方面随着国产GPU能力及供给量的提升以及H200的放开，有望加速国内AI算力基础设施的部署节奏。
中信证券：推动人民币升值的因素逐渐增多，市场关注度也开始升温，投资者要逐步适应在一个人民币持续升值的环境下做资产配置。从过去20年间7轮人民币升值周期来看，汇率并不是主导行业配置的决定性因素。然而，部分行业在持续升值预期形成的初期确实会有更好表现，市场可能会复制这样的肌肉记忆，同时从成本收入分析来看，约19%的行业会因为升值带来利润率提升，这些行业也会逐步被投资者重视起来。此外，为抑制过快单边升值趋势而做出的政策应对，反而是影响行业配置的更重要因素。行业配置上，在人民币持续升值的背景下，可以关注短期肌肉记忆驱动、利润率变化驱动以及政策变化驱动三条线索。
中国银河证券：短期来看，受年末流动性阶段性收紧、海外货币政策预期反复等影响，市场或将延续震荡结构行情，板块轮动速度较快。随着2026年即将开启，A股市场进入跨年布局的关键窗口，关注元旦前后的小躁动行情。2026年作为“十五五”规划开局之年，政策红利释放节奏预计相对靠前，结构性机会将集中在政策导向与产业景气共振的赛道，后续春季躁动行情值得期待。
责编：李丹
校对：高源国汇策略
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